（来源：燕处守中）美牛股
全市场权威债务、杠杆数据解读
只有债务周期不会说谎！
投资要点
截至2025年10月20日，11月地方债发行已披露计划如下：
各省、计划单列市披露发行计划总计4794亿元，其中新增一般债、再融资一般债、新增专项债、再融资专项债占比分别为8%（366亿元）、22%（1040亿元）、44%（2092亿元）、20%（969亿元）。
分地区来看，11月地方债发行计划从高到低分别为：江苏省635亿元、江西省407亿元、浙江省363亿元、吉林省333亿元、云南省318亿元、新疆307亿元、辽宁省281亿元、北京市275亿元、贵州省227亿元、重庆市222亿元、福建省212亿元、湖北省210亿元、湖南省210亿元、广西141亿元、青海省99亿元、宁夏95亿元、内蒙古94亿元、厦门市94亿元、山东省80亿元、海南省76亿元、河北省58亿元、宁波市40亿元、深圳市18亿元、。
11月新增专项债发行计划从高到低分别为：江西省407亿元、江苏省400亿元、新疆307亿元、重庆市222亿元、浙江省174亿元、吉林省149亿元、云南省110亿元、宁夏78亿元、广西77亿元、厦门市75亿元、山东省50亿元、海南省43亿元。
此外，11月各省、计划单列市披露发行计划总计2994亿元，其中新增一般债、再融资一般债、新增专项债、再融资专项债、未披露类型再融资债占比分别为 3%（82亿元）、26%（786亿元）、39%（1180亿元）、31%（928亿元）、1%（18亿元）。
风险提示：地方债发行计划统计误差，发行时间、项目、规模可能因实际情况发生变化。
2025年四季度地方债发行计划
资料来源：中债登，中国地方政府债券信息公开平台，各地方政府财政厅，企业预警通，华鑫证券研究研报信息
证券研究报告：《11月地方债发行计划已披露4794亿元》
对外发布时间：2025年10月20日
发布机构：华鑫证券
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罗云峰 SAC编号：S1050524060001
杨斐然 SAC编号：S1050524070001
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